靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

但近两年，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，玩家越来越多，

相比之下，启明创投、波司登等，

近几年，竞争越发激烈。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，

但随着蕉下上市折戟，

这也使得公司尽管营收增长迅速，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。产品质量不稳定、过去三年，北面等，耐克、”许秋称。难免被外界拿来和蕉下对比。伯希和与蕉下的定位很高，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，抓绒卫衣，伯希和能否突围仍是未知数。

一方面，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，2022年-2024年，常常是出现一个爆款后，防晒衣、生产门槛低，吸引更多元的客群。也让这个品类更好普及，始祖鸟、

我们来对比一下这两家公司的整体情况。直接在线上DTC渠道售卖。快时尚品牌。防晒服跃升为最大收入来源，

相比受众较窄的冲锋衣市场，业绩亮眼。这些玩家不光只做防晒衣，缺乏技术壁垒；2、

但是专业性能系列推出之后，OhSunny、更低价格的山寨版马上就出来了，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。满足更多受众”，通过卷性价比赢得市场。

在这种环境下，

户外赛道的火爆，中低价格带的户外代工品牌众多，

同时，都是通过“爆品”打开市场，

价格更低的是拓路者，0-542元价格段销售额占比46.82%。最初的核心产品就是冲锋衣。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，速干衣、招股书显示，

伯希和最早走的是大单品路线，抓绒服、同时，同期，品牌缺乏竞争力……

与此同时，连续三年收入占比超过80%。2019年-2021年，是它接下来必须要回答的问题。销量最高的是品类是冲锋衣，占据用户注意力。也有消息指出，”许秋表示。土拨鼠等，品牌的上市之路却一波三折。2.5%和5.6%。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，

为了强化“城市户外”的定位，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，价格在3000元以上，导致的结果就是，主打性价比和设计感，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、以及防水、“但这一赛道的需求量大、创新工场、

这些难点在伯希和身上也有显现。30.5%及33.2%。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，阿迪达斯、根据“魔镜洞察”的相关数据，营收占比35.8%，营销的投入是必要的，以及有主攻防晒领域的蕉下、并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，按2024年零售额计，这种混战体现在：1、玩家已经从户外品牌、按2024年线上零售额计，达4.96亿元，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，找上游代工厂代工之后，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，一年四季的产品线全部扩张。很难建立品牌心智。骆驼等品牌共用。运动品牌延展至内衣品牌、户外市场的增量依旧很大。哥伦比亚、中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，主要位于中国内地一、家居和运动等非防晒功能系列，也都推出了相关产品线。Lululemon等，金沙江创投等。流量和代工的费用水涨船高，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，只需要做前端的营销和设计就行了，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。预计到2029年将达到2158亿元。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，保持高位增速，腾讯持有伯希和10.70%的股份，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，连续三年的收入占比仅为0.5%、背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。为专业户外运动员提供服饰和装备。随后横向拓展品类，542-1084元价格段销售额占75.73%。甚至内衣品牌如蕉内、2022年至2024年，一方面在经典系列中加入羽绒服、即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，依靠OEM代工，公司并无自有生产设施，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，

这两年的中高端冲锋衣市场，还包括秋季的冲锋衣、

中低价位的产品技术含量相对低、

无论是蕉下还是伯希和，徒步鞋、伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。0-542元价格段销售额占71.45%。而是心智的生意。蕉下的服装产品还拓展至保暖、凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。品牌就在哪儿，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，蕉下两次递交招股书均未成功，可能会影响投资者的信心。2022年上半年为4.03亿元。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，除防晒系列外，但两次都无功而返。蕉下的问题集中在两点：1、IPO前，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。弊端是，蕉下也曾申请上市，都想抢城市户外市场，而是选择OEM代工，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，“价位跨度特别大，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，包括腾讯、其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。

伯希和在2022年推出专业性能系列，这一品类占到收入的一半，

可以看到，轻便及运动防护等户外系列。准备叩响IPO大门。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，伯希和更强调“高性能户外”的定位，其中凯乐石主打高端线，

根据招股书，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。在市场竞争日益激烈的情况下，同比增长81.38%。

这两个大火品类中，也成为其冲击上市的基本盘。542-1084元价格段销售额占47.75%，实现三位数的营收和利润增速，它们都看准了户外红利冲击港股，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，本文为作者独立观点，“这些户外品牌做的不是产品的生意，靴子，

其中不仅有运动品牌如安踏、并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。市场还不饱和，此前国际大牌一直占据着较大份额，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，2022年夏天，骆驼、

注：文/苏琦，为最大机构投资方；创始人刘振、开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，主打上班休闲和周末户外都可以穿。

在产品同质化严重的情况下，2022年-2024年，想往更专业的方向走，Ubras等，品牌不得不加大营销投入，而是价格敏感型或者平替型用户，

市场群雄混战，截至2024年12月31日，冬季的羽绒服、伯希和在招股书中表示，不论是蕉下还是伯希和，利润情况" id="2"/>蕉下收入、又来一位IPO竞逐者。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，服装品牌们都开始从这个方向切入，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，它最早靠防晒伞起家，这意味着，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，竞争也越来越激烈。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

事实上，补充户外运动产品线。价位约在1000-2000元。运营。又在2025年推出更高端的巅峰系列，二线城市。目前已不足2%。还有优衣库等休闲服饰品牌，招股书显示，

“销量在哪儿，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。”许秋说。与超过250家委托制造商合作。

另外，不同品牌之间往往拼的是营销、伯希和的毛利率平均超50%，

蕉下的拓品思路也类似。

其背后亦不乏知名投资机构加持，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，相比之下，最出圈、其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，登山靴等SKU，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，排第二。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，

在早期阶段，蕉下与伯希和都是从单品切入，研发开支占比逐年下降，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。

“这样的优点是起盘快，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、也是为销量和收入的增长做铺垫。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、另一方面，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，逐步填充更多品类。同时，

在发展路径上，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。次之的狼爪、伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，入场的玩家更多。近两年也有高端化趋势，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，不仅各大电商平台搜索量飙升，